SANIERUNGSBETEILIGUNG

Wir stehen Ihnen als Experten bei einer Sanierungsbeteiligung zur Seite und begleiten Sie von der Vorbereitung und Strukturierung bis zum Exit.

Gründe für Sanierungsbeteiligungen

In Sanierungsmandaten ist es häufig erforderlich, dem Unternehmen frisches Geld zuzuführen, um das operative Geschäft oder notwendige Umschuldungen zu finanzieren. Beteiligungsgesellschaften unterliegen genauso wie Banken in im Zustand einer Krise strikten Restriktionen – insbesondere, wenn die Kriterien für Unternehmen in Schwierigkeiten erfüllt werden. Dieses fehlende Kapital kann zu einem Scheitern der Sanierungsprozesse und damit verbunden zu einer Wertevernichtung für die Anteilseigner und die Gläubiger führen.

Aus diesem Grund haben wir das Instrument der Sanierungsbeteiligung entwickelt, das in der Lage ist, diese Hemmnisse zu beseitigen. Die Zuführung von Private Equity wird durch die leistungs- und finanzwirtschaftliche Sanierung des Unternehmens begleitet.

Ziele der Sanierungsbeteiligung

Die Ziele der Sanierungsbeteiligung sind

Erhalt und Sanierung des Unternehmens
Verbesserung der Profitabilität und Steigerung des Unternehmenswertes
Besserstellung der Altgesellschafter und Gläubiger
risikoadäquate Rendite für die Investoren
Umsetzung der vertraglich vereinbarten Exit-Strategie

Das Investment erfolgt über eine projektbezogene Sanierungszweckgesellschaft. Bei unseren Investoren handelt es sich um Beteiligungsgesellschaften und Family Offices sowie um Unternehmen, die neben ihrem operativen Geschäft strategische und Finanz-Beteiligungen suchen.

Durch die Verbindung von betriebswirtschaftlicher und juristischer Expertise prüfen wir die geeigneten Maßnahmen und stehen Ihnen als kompetenter Interessenvertreter zur Seite.

Unsere Experten unterstützen Sie auf Basis langjähriger Erfahrung in allen Phasen einer Sanierungsbeteiligung. Sprechen Sie uns an!

Michael SeidelPartner

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Ablauf Sanierungsbeteiligung

Der formale Beteiligungsprozess untergliedert sich typischerweise in folgende Schritte. Kontaktieren Sie uns, um unverbindlich die Eignung Ihres Projektes zu prüfen!

Erfahren Sie mehr zum Ablauf der Sanierungsbeteiligung über die Auswahltabs.

1. Vorabprüfung

Aufnahme und Analyse der aktuellen wirtschaftlichen Situation
Check der operativen Prozesse, Lieferanten- und Kundenbeziehungen sowie Dauerschuldverhältnisse
Erstellung einer kurzfristigen Liquiditätsplanung zur Dokumentation der Zahlungsfähigkeit im weiteren Verlauf
Prüfung auf das Vorliegen von Ausschlusskriterien

2. Sanierungskonzept

Erstellung eines Sanierungskonzeptes nach IDW S 6 inkl. einer integrierten Planungsrechnung als rechtssichere Entscheidungsgrundlage für alle Beteiligten
Definition von Financial Covenants und weiteren Bedingungen für die Exitphase

3. Zweckgesellschaft

Gründung einer neuen Sanierungszweckgesellschaft
Einbringung des Beteilgungskapitals durch die Investoren in Form einer stillen Beteiligung
Erwerb der definierten (zu diesem Zeitpunkt wertlosen) offenen Anteile von den Altgesellschaftern durch die Sanierungszweckgesellschaft

4. Sanierungsphase

Umsetzung der im Sanierungskonzept festgelegten leistungs- und finanzwirtschaftlichen Sanierungsmaßnahmen
ggf. Einleitung eines präventiven Restrukturierungsverfahrens (ESUG)
Enges externes Sanierungscontrolling bzw. Interimmanagement (CRO) und Reporting an die Investoren
Darlehensvergabe durch die Sanierungszweckgesellschaft an das Unternehmen unter der Bedingung der Umsetzung der Sanierungsmaßnahmen (z.B. Ablösung bisheriger Finanzierungspartner)
Besicherung des Sanierungsdarlehens durch freie und freiwerdende Sicherheiten im Unternehmen

5. Konsolidierung

Wirtschaftliche Lage des Unternehmens wurde stabilisiert
Turn-Around wurde geschafft
Steigende positive Cashflow
Verbesserung der Bilanzkennziffern

6. Exitphase

Vereinbarte Financial Covenants wurden erreicht
Wert des Unternehmens ist signifikant gestiegen
Neue Themen (weiteres Wachstum, Investitionen usw.) stehen an
Exit der Sanierungsgesellschaft
- Rückfluss des Sanierungsdarlehens aus dem Unternehmen durch Aufnahme neuer Bankdarlehen bzw. Beteiligungen (Kreditwürdigkeit wurde wiederhergestellt)
- Tilgung der stillen Beteiligung der Investoren durch die Sanierungszweckgesellschaft
- Veräußerung der offenen Geschäftsanteile an dem Unternehmen durch die Sanierungszweckgesellschaft wie im zu Projektbeginn festgelegt an die Altgesellschafter oder ggf. neue Investoren zu dem dann aktuellen Unternehmenswert
Beendigung des externen Sanierungscontrollings und ggf. Ausscheiden des CROs

Kontaktieren Sie uns, um unverbindlich die Eignung Ihres Projektes zu prüfen!

Vorteile für die Projektbeteiligten

Eine gut strukturierte Sanierungsbeteiligung berücksichtigt die Interessen aller Stakeholder. Stimmen Sie sich zu Ihren jeweiligen Möglichkeiten im Vorfeld mit uns ab!

Altgesellschafter

Vermeidung der Zerschlagung des Unternehmens
keine Enteignung
Definierte und nachvollziehbare Bedingungen zur Rückübertragung der Gesellschaftsanteile in der Exitphase
Wertsteigerung für die verbleibenden Gesellschaftsanteile

Bisherige Finanzierungspartner

Sanierungskonzept als rechtssichere Entscheidungsgrundlage
Besserstellung ggü. alternativen Szenarien
Ablösung durch Sanierungsdarlehen, wenn sonst keine Möglichkeiten mehr für die Aufnahme von Darlehen bestehen
u.U. Sicherung bestehender Engagements – ggf. in Kombination mit einer Besserungsvereinbarung

Neue Investoren

Vorprüfung des Unternehmens und des Projektes
angemessene Rendite auf das eingesetzte Kapital
zusätzliche Partizipation an der Steigerung des Unternehmenswertes (offene Anteile)
Investition mit ausgewogenem Chance-Risiko-Profil
Besicherung des Sanierungsdarlehens
Nutzung der insolvenz- und steuerrechtlichen Vorteile
Enges externes Sanierungscontrolling und Reporting

Insolvenzrechtliche und steuerrechtliche Optimierung

Unsere Lösung sichert Ihnen Privilegien, aus dem Insolvenz- und dem Steuerrecht, was das Investment sicherer und rentabler macht.

Sanierungsprivileg

Durch unsere Ausgestaltung der Sanierungsbeteiligung ist gewährleistet, dass das Sanierungsdarlehen bei der Befriedigung entsprechend § 39 Abs. 4 Satz 2 InsO privilegiert wird.

Die Kombination mit einer möglichen Besicherung des Darlehens sichert Investoren die Vorteile, die das Insolvenzrecht für diese Situationen bietet.

Erhalt der Verlustvorträge

Krisenunternehmen verfügen häufig über Verlustvorträge, die Investoren bessere Renditechancen ermöglichen.

Wir berücksichtigen die Möglichkeiten für den Erhalt von Verlustvorträgen bei der Erstellung des Sanierungs- und des Beteiligungskonzeptes und binden fachkundige Rechtsanwälte, Steuerberater und Wirtschaftsprüfer in die individuelle Gestaltung ein.

Sanierungsgewinn

Ein Sanierungsgewinn entsteht, wenn Gläubiger einem Unternehmen ihre Verbindlichkeiten teilweise oder komplett erlassen.

Mit der entsprechenden Vorbereitung kann dieser Gewinn für die Einkommens- bzw. Körperschaftssteuer sowie die Gewerbesteuer steuerfrei gestellt werden. Unsere Sanierungskonzepte bilden die Basis dafür.

Häufig gestellte Fragen

Was ist der Unterschied zu einer klassischen Beteiligung?

Durch die Einschaltung der Sanierungszweckgesellschaft werden Beteiligungshemmnisse beseitigt und das Regionalprinzip kann ggf. unberücksichtigt bleiben. Es wird die Bonität der Sanierungszweckgesellschaft auf das Unternehmen transferiert. Durch die aktive Sanierung des Unternehmens und die Definition der Kriterien für einen Exit, kann das Unternehmen zu einem späteren Zeitpunkt beteiligungs- und finanzierungsfähig übergeben werden.

Was ist der innovative Ansatz dieser Beteiligungsform?

Die Lösung bietet eine Beteiligung zu Sanierungszwecken in einer Phase an, in der üblicherweise keine neuen Finanzierungen mehr ausgereicht werden. Neben der Verzinsung für das Sanierungsdarlehen wird ein zusätzlicher Ertrag durch die Wertsteigerung der offenen Beteiligung generiert. Durch die optimale Ausgestaltung können insolvenz- und steuerrechtlichen Vorteile genutzt werden, die das Investment sicherer und gleichzeitig rentabler machen.

Was sind die Voraussetzungen für eine Sanierungsbeteiligung?

Der Geschäftsbetrieb darf noch nicht eingestellt sein und es sollte maximal drohende Zahlungsunfähigkeit vorliegen.

Da wir den unseren Investoren über unseren Qualitätsansatz eine hohe Sicherheit bieten, stellen wir nicht auf fremde Gutachten und Planungen ab, sondern übernehmen die Prüfung des Projektes sowie die Erstellung des Sanierungskonzeptes selbst.

Wann ist die Sanierungsbeteiligung kein geeignetes Instrument?

Der Geschäftsbetrieb des Unternehmens sollte nicht eingestellt sein und es sollten die strukturellen Probleme im Unternehmen überwiegen. Zur ausschließlichen Beseitigung einer Ertrags- und Liquiditätsschwäche ist die Sanierungsbeteiligung eher ungeeignet.

Wie lange dauert der Prüfprozess bis zum Abschluss des Beteiligungsvertrages?

Mit Blick auf die erforderlichen Schritte (Vorprüfung, Erstellung des Sanierungskonzeptes, erste Umsetzung von Sanierungsmaßnahmen, Verhandlungen mit Altgesellschaftern und involvierten Gläubigern und der Ausgestaltung der Beteiligungsvereinbarung) ist von einem Zeitfenster von 3 Monaten auszugehen.

Sollte Ihre Situation dafür zu kritisch sein – die Sanierungsbeteiligung aber generell auf Ihren Fall passen, empfiehlt sich dennoch eine Kontaktaufnahme. Mit der Umsetzung erster Maßnahmen ist es ggf. möglich verpflichtende Insolvenzantragsgründe zu beseitigen und sich so den Freiraum für eine geordnete Umsetzung zu schaffen.

Was sind Beispiele für Financial Covenants?

Die für den Exit vereinbarten Financial Covenants sind absolute oder relative Ertrags-, Liquiditäts- und Bilanzkennzahlen, die unternehmensspezifisch individuell vereinbart werden (z.B. Eigenkapitalquote oder erweiterter Cashflow).

Wie ist die Laufzeit der Sanierungsbeteiligung?

Basierend auf unseren Erfahrungswerten ist idealtypisch von einem Exit innerhalb von 3 bis 7 Jahren auszugehen. Das korrespondiert mit der Dauer der Konsolidierung und den ggf. zu berücksichtigenden rechtlichen Anforderungen.

Werden die Altgesellschafter enteignet?

Nein! Stattdessen partizipieren die Gesellschafter mit ihren verbleibenden Anteilen an der Wertsteigerung des Unternehmens. Darüber besteht bereits bei Abschluss des Beteiligungsvertrages Klarheit über die Modalitäten zum Rückkauf der übertragenen Anteile.

Wie erfolgt der Beteiligungs-Exit?

Die Bedingungen für den Exit werden schon bei Vertragsabschluss vereinbart. Das Ziel ist es, das Unternehmen saniert und wieder finanzierungsfähig an die Altgesellschafter oder strategische Investoren zu übertragen.